La Corea del Sud valuta un cambio di rotta sulla regolamentazione crypto dopo l’impennata di prezzo della stablecoin JPYC su Upbit. La Financial Services Commission valuta ora un sistema di market-making per gli asset digitali.
Punti chiave
- La stablecoin JPYC, ancorata allo yen, è salita a 37,6 won su Upbit il 17 settembre 2026, oltre quattro volte il suo valore di riferimento.
- 21.219 investitori hanno comprato JPYC a prezzi oltre il 10% sopra il tasso yen-won nei cinque giorni successivi al listing, per un totale di circa 259,9 miliardi di won.
- La Financial Services Commission (FSC) coreana sta valutando l’introduzione di un sistema formale di market-making, oggi vietato dalle norme anti-manipolazione.
- Anche PYUSD ed EURC hanno registrato movimenti di prezzo anomali su Upbit e Bithumb nello stesso periodo.
- La Corea del Sud punta a portare la legislazione sugli asset digitali davanti a una sottocommissione parlamentare a novembre.
Il balzo dei prezzi di JPYC mette in luce problemi di liquidità nel mercato
L’episodio JPYC ha mostrato quanto la liquidità nel mercato crypto coreano possa essere fragile. Il token è passato da 12 won a oltre 37 won in circa un’ora, per poi rientrare verso il valore implicito dal suo ancoraggio allo yen.
Lancio e impennata del prezzo di JPYC
Upbit, uno dei principali exchange coreani, ha iniziato a trattare JPYC il 17 settembre 2026. Il token ha aperto a 12 won coreani ed è salito a 37,6 won nel giro di un’ora, contro un valore di riferimento vicino a 8,8 won.
Il rialzo è stato attribuito a liquidità limitata e domanda d’acquisto elevata nelle prime fasi di scambio. Upbit ha successivamente ampliato le reti di deposito supportate, includendo Kaia e Polygon oltre ad Ethereum, e il giorno seguente il prezzo è tornato vicino agli 8 won.
Effetti su investitori e dinamiche di mercato
I dati forniti da Upbit a un parlamentare coreano mostrano che 21.219 investitori hanno acquistato JPYC a prezzi superiori di oltre il 10% rispetto al tasso di riferimento yen-won nei cinque giorni successivi al listing. Le loro operazioni hanno totalizzato circa 259,9 miliardi di won.
Yoo Young-joon, direttore delle politiche di finanza digitale della FSC, ha riconosciuto che sono emerse critiche legate alle perdite subite dagli utenti dopo il rialzo di prezzo seguito al listing di JPYC.
Revisione della regolamentazione crypto in Corea del Sud sulle attività di market-making
La FSC ha annunciato che valuterà l’introduzione di un sistema formale di market-making per gli asset digitali. Al momento questa attività resta vietata dalle norme sudcoreane contro la manipolazione di mercato.
Restrizioni attuali e possibili scenari di policy
Il market-making non prevede oggi un’esenzione dalle disposizioni contro la manipolazione, impedendo di fatto ai market maker professionali di fornire liquidità nel mercato crypto coreano. Yoo Young-joon ha dichiarato in una conferenza a Seoul: “Esamineremo anche la necessità di introdurre sistemi come le attività di market-making per aumentare l’efficienza e la stabilità del panorama degli asset digitali”.
Qualsiasi nuovo sistema richiederà comunque ulteriore lavoro normativo e legislativo prima di entrare in vigore.
L’esame della FSC e il quadro regolatorio futuro
Implicazioni più ampie per la normativa stablecoin in Corea del Sud
JPYC non è stato un caso isolato: anche altre stablecoin hanno mostrato scostamenti di prezzo anomali su exchange sudcoreani nello stesso mese, riportando l’attenzione sulla liquidità come nodo centrale della normativa stablecoin.
Il dibattito su PYUSD, EURC e le altre stablecoin
PYUSD ha toccato un massimo storico di 1.760 won su Upbit il 17 settembre, prima di scendere verso l’area di 1.360 won, un movimento attribuito a un’offerta limitata nella prima fase di scambio. EURC, la stablecoin di Circle ancorata all’euro, è salita fino a 7.860 won su Bithumb, contro una chiusura precedente di 1.513 won: un aumento di oltre il 400%.
EURC era stata quotata su Bithumb il 28 agosto con un prezzo di riferimento di 1.609 won, quindi il picco è arrivato oltre due settimane dopo il listing. Circa il 60% del volume di quella giornata è stato eseguito in appena 15 minuti. Anche USDG ha registrato un’anomalia simile, toccando 3.048 won su Bithumb contro una chiusura precedente vicina a 1.358 won.
Dopo questi episodi, gli operatori del settore hanno chiesto che le future regole sulle stablecoin denominate in won includano fornitori di liquidità, canali di emissione e rimborso adeguati e strumenti che segnalino gli scostamenti dal valore di riferimento.
Sviluppi legislativi: il Digital Asset Basic Act
La revisione sul market-making si inserisce in un lavoro legislativo più ampio. Un funzionario della FSC ha indicato che il Digital Asset Framework Act, la seconda fase della legge quadro, dovrebbe arrivare davanti a una sottocommissione parlamentare a novembre, con dieci proposte su asset digitali e stablecoin attualmente in discussione.
Resta aperta la questione di chi potrà emettere stablecoin in won: la Bank of Korea ha finora sostenuto una struttura guidata dalle banche, citando ragioni di politica monetaria, stabilità dei sistemi di pagamento e solidità finanziaria. La FSC ha già smentito voci secondo cui la struttura degli emittenti fosse stata definita in via definitiva.
Il futuro della regolamentazione crypto in Corea del Sud dipenderà quindi da come queste tre questioni – market-making, liquidità delle stablecoin ed emissione in won – si incastreranno nel Digital Asset Basic Act nei prossimi mesi.
FAQ
Perché il prezzo di JPYC è schizzato su Upbit?
L’impennata è legata alla liquidità limitata e alla forte domanda d’acquisto registrata subito dopo l’avvio degli scambi di JPYC.
Cosa sta valutando la Financial Services Commission dopo il rialzo di JPYC?
La FSC sta esaminando la necessità di introdurre attività di market-making formali per migliorare l’efficienza e la stabilità del mercato degli asset digitali.
Le attività di market-making sono oggi permesse nel mercato crypto sudcoreano?
No, il market-making resta attualmente vietato dalle norme sudcoreane contro la manipolazione del mercato degli asset virtuali.
Quale lavoro legislativo è collegato ai cambiamenti nella regolamentazione crypto della Corea del Sud?
La Corea del Sud sta lavorando a un Digital Asset Basic Act che dovrebbe coprire stablecoin, exchange, obblighi di disclosure e controlli interni.
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